蜜雪冰城凭借门店网罗的大限制蔓延与高效供应链体系，在竞争加重的现制饮品赛谈捏续强化资方法先上风，2025年交出一份营收与利润均创历史新高的年度功绩。
蜜雪冰城周二公布为止2025年12月31日止年度功绩，2025年营收同比增长35.2%至335.6亿元东谈主民币，略高于分析师平均预期的329.4亿元；净利润增长33.1%至59.3亿元，稀疏市集共鸣预期的31%增幅。每股基本盈利为东谈主民币15.65元。
诠释注解期内，公司各人门店总额由2024年底的46479家蔓延至59823家，其中中国内地新增逾13700家，加盟商数目亦增至27450名。与此同期，公司完成对现打鲜啤品牌\"鲜啤福鹿家\"的战术并购，\"\"品牌接踵插足哈萨克斯坦及好意思国市集，各人化布局提速。
蜜雪冰城通知高层东谈主事改革，张红甫获委任为联席董事长并络续担任推论董事，已卸任首席推论官一职。与此同期，张渊获委任为首席推论官，并将不再担任推论副总裁及首席财务官。董事会暗示，这次改革是基于“多品牌、各人化、数智化”发展布局的新阶段而作出的前瞻性战术升级，旨在优化企业管治架构、擢升处理遵循、强化结合力梯队建树。张红甫将络续参与集团要紧决议，在战术、文化、公益、立异等关节畛域阐述中枢结合作用。财报公布后，港股蜜雪集团午后涨超8%，报349.00港元。
营收利润双立异高，毛利率承压，分析师审慎看待2026年远景
蜜雪冰城2025年收入主要开首于向加盟商销售商品及开拓，该项收入同比增长35.3%至东谈主民币327.7亿元，增量主要受益于门店网罗蔓延拉动的加盟商采购限制扩大。加盟及关系就业收入增长28.0%至东谈主民币7.9亿元，占总收入比例约2.4%，暴露公司主要依赖供应链体系而非加盟费出手收入的交易形式保捏舒适。
尽管净利润增速超预期，毛利率层面的结构性压力阻遏淡薄。商品与开拓销售毛利率由2024年的31.2%降至2025年的29.9%，公司将其归因于收入结构变化及几许中枢原材料采购资本上升；销售资本增速（37.8%）亦快于营收增速（35.2%），暴露限制蔓延随同一定的资本压力。
瑞银分析师Christine Peng等在1月诠释注解中指出，原材料资本高潮、外卖订单占比擢升及竞争加重是制约蜜雪冰城短期阐发的中枢负面催化剂，并量度2026年毛利率将在2025年基础上进一步收窄。公司亦在年报中坦承，第三方线上平台补贴推高了虚耗者对证价比的预期，对各品牌居品力建议了更高条件。
预测2026年，蜜雪冰城暗示将安详中国现制饮品市集的率先地位，稳步鼓吹国内门店网罗蔓延，同期络续深耕东南亚市集并当令开拓新兴市集，捏续加强供应链建树、鼓吹智能化门店运营，并进一步扩大\"雪王\"品牌IP的各人影响力。
中国内地门店大幅蔓延，捏续浸透下千里市集
为止2025年12月31日，蜜雪冰城中国内地门店数目增至55356家，袒护31个省份、跨越300个地级市及所有线级城市。按城市线级看，三线及以下城市门店占比约58%，与上年捏平，下千里市集浸透深度保捏剖判。
2025年全年，开云体育(中国)官方网站公司新开加盟门店14496家，关闭2527家，全年净增约12000家，访佛并购\"鲜啤福鹿家\"带来的1354家，加盟门店总额达59785家。
在擢升运营质地层面，公司捏续推广智能出液机，为止2025年底已袒护跨越13000家\"蜜雪冰城\"门店，旨在擢升居品方法化水平、缩短食物安全风险并优化虚耗者体验。公司暗示，2026年将络续稳步拓展国内门店网罗，同期要点擢升各品牌门店筹划质地。
国外门店小幅消弱，新市集开拓提速
国外市集，2025年底公司中国内地除外门店数目为4467家，较2024年底的4895家有所减少，主要因印度尼西亚和越南两国存量门店履历运营调改及优化，期内数目下落。公司暗示，关系举措旨在助力上述市集门店竣事长期可捏续的郑重筹划。
与此同期，公司加速布局新兴市集。诠释注解期内，\"蜜雪冰城\"品牌接踵插足哈萨克斯坦及好意思国市集；咖啡品牌\"运道咖\"亦在马来西亚和泰国开出首批门店。为止2025年底，公司国外市集布局共袒护13个国度，并已在国外8个国度建立腹地化仓储体系和配送网罗。
公司暗示，2026年将络续深耕东南亚市集，并把柄列国营商环境、门店阐发、东谈主口限制及虚耗者偏好等要素动态改革市集拓展策略，当令开拓其他市集。
并购拓展品类，\"鲜啤福鹿家\"纳入集团邦畿
2025年10月，蜜雪冰城通知战术并购现打鲜啤品牌\"鲜啤福鹿家\"，并于2025年12月1日完成收购，将居品品类从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡蔓延至现打鲜啤畛域。\"鲜啤福鹿家\"主打每500毫升单价约东谈主民币6至10元的现打鲜啤，并购完成时已领有1354家加盟门店及20家直营门店。
为止2025年底，公司直营门店共38家，较2024年底的17家增多，增量主要开首于这次并购。
公司暗示，2026年将要点加强\"鲜啤福鹿家\"的产能建树，并借助集团高大的供应链体系和运营智商优化该品牌门店运营，稳步鼓吹寰球化布局。
张红甫卸任蜜雪冰城CEO改任联席董事长，张渊接任首席推论官
蜜雪冰城通知高层东谈主事改革，张红甫获委任为联席董事长并络续担任推论董事，已卸任首席推论官一职。与此同期，张渊获委任为首席推论官，并将不再担任推论副总裁及首席财务官。
信息暴露，崔海静辞任监事及监事会主席，并已获委任为财务崇拜东谈主，将崇拜集团财务责任。经公司员工代表代表大会选举，朱嘉萍获委任为员工代表监事。
董事会暗示，这次改革是基于“多品牌、各人化、数智化”发展布局的新阶段而作出的前瞻性战术升级，旨在优化企业管治架构、擢升处理遵循、强化结合力梯队建树。张红甫将络续参与集团要紧决议，在战术、文化、公益、立异等关节畛域阐述中枢结合作用。
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