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中金发布研报称，探究中国东方证明（00667）招生优于预期，上调2026年收入预测3.6%至51亿元，保管经调度归母净利润预测基本不变，引入2027年收入预测55亿元，经调度归母净利润11亿元。保管跑赢行业评级和假想价9.5港元（基于7.7倍2026e调度后EV/EBITDA）。公司当今往还于4.3倍2026e调度后EV/EBITDA，对应59%的上行空间。
中金主要不雅点如下：
2025全年经调度归母净利润显耀超市集预期
中国东方证明公布2025全年岁迹：收入46.2亿元，同比增长12.1%，高于市集预期；经调度归母净利润同比增长50.9%至7.92亿元，高于市集预期，主要收成于家具结构抓续优化与新招生东谈主数稳步进步。公司文书末期派息0.3港元每股，股息率约为5%。
新招生东谈主数稳步进步，研究收入肃穆增长
2025全年，集团新招生东谈主数同比加多5.5%。瞻望2026年，处分层于事迹会暗示，研究公司收入结束10%以上的同比增长，净利润同比增长20%以上。
运营杠杆抓续开释，盈利才能改善
2025全年集团举座毛利率为55.3%，开云体育官网同比进步3.9ppt。分板块看，五大板块均结束毛利率同比改善，主要系高收费长学制专科占比进步及老本管控优化。当期经调度归母净利率达17.2%，同比进步约4.4ppt，主要系收入结构优化、紧密化老本管控及销售用度率下落。
家具结构抓续优化
长学制中，15个月高手段极品专科精确契合服务手段培训需求，处分层于事迹会暗示，2026年该类专科有望新招生东谈主数同比增长50%以上；此外，公司技师学院已达3所，成齐新东方技师学院行将落地，办学头绪逼迫升级。短学制中，公司系统升级短训家具，调度部分三个月以下好奇神往好奇神往班，优化部分需求较弱的详尽专科，要点发展6-12个月极品短训专科，2025年，极品短训专科招生东谈主数同比增长12%以上。
风险教唆：竞争加重；招生东谈主次不足预期。
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背负剪辑：史丽君 开云(中国)
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